5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及生意健康保障改进药品目次疗养使命决策（征求想法稿）》及配套文献解读，向社会公开征求想法。

机构觉得，2026年医保目次疗养使命决策在常态化疗养的基础上进一步优化法例，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真复古改进、复古真改进、复古各异化改进”的策略导向，体现了医保对改进药发展的不绝复古。跟着新一轮目次疗养使命的鼓动，改进药医保准入效果有望进一步晋升，商保目次的增量支付空间值得期待。

当改进药板块走出长达四年的疗养周期，指数化投资已成为平凡投资者参与这一高壁垒赛谈的主流情状。可是，面对A股、港股乃至跨阛阓多只改进药指数，投资者经常堕入遴选窘境。

一场对于"纯度"的再行界说

改进药指数的投资价值，最先取决于编制法例对"改进药"三个字的界定鸿沟。

刻下国内主流的改进药指数中，中证改进药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营方向。该指数从沪深两市主营业务波及改进药研发的上市公司中，及第不跳跃50只最具代表性的公司手脚样本，障翳恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

可是，A股阛阓的上市门槛决定了中证改进药产业指数的要素股结构以锻真金不怕火大药企和CXO（医药外包事迹）企业为主。前十大权重股探究占比不到50%，漫衍相对辩别，且包含多半从仿制药向改进药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非隧谈改进药方向。

比拟之下，中证港股通改进药指数（931250）的选样空间聚焦港股通鸿沟内的改进药中枢钞票，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重探究跳跃85%，确保了指数对改进药主题的精确裸露。

其样本及第明确扼杀仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗事迹等非改进药中枢步伐，行业纯度显耀高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证改进药产业指数（931152）中证港股通改进药指数（931250）选样阛阓沪深两市A股港股通方向要素结构锻真金不怕火大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非隧谈改进药方向聚焦改进药中枢钞票；明确扼杀仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗事迹行业纯度前十大权重占比不及50%，漫衍相对辩别生物成品+化学制药权重探究超85%，主题纯度更高轨制障翳以盈利锻真金不怕火期企业为主障翳18A上市法例下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：功绩弹性的双轮起原

从基本面起原因素看，港股改进药指数刻下边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国改进药企业的大众竞争力正在通过License-out交游不绝考据。据动脉智库数据，2020年改进药鸿沟License-out交游额仅约110亿好意思元，2024年已遏制511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元大众授权谐和，刷新中国改进药单笔出海首付款记录；药明康德一季度经疗养净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股改进药企凭借更锻真金不怕火的国际化管线、更机动的国外成本运作申饬，已成为中国改进药出海的主力军。

策略维度：港股改进药指数的要素股以隧谈改进药研发与分娩企业为主，仿制药业务占比极低，因此受国内仿制药集采策略的径直冲击较小。比拟之下，A股中证改进药产业指数中的部分要素股仍波及仿制药业务，靠近集采降价带来的功绩不细目性。

此外，对于真确具备临床价值的改进药，医保谈判给以了超出阛阓顶点悲不雅预期的利润率水平。改进药纳入医保后加快放量，企业盈利彰着晋升，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股改进药ETF景顺（513780）缜密追踪中证港股通改进药指数（931250.CSI），该指数从港股通鸿沟内精选50只业务波及改进药研发、分娩及事迹的上市公司，全面障翳从临床前相关到生意化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重探究跳跃85%，确保了指数对改进药主题的精确裸露。

图：中证港股通改进药指数行业漫衍（申万二级行业）

从要素股来看，指数前十大权重股探究占比约71.5%，逼近度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的辩别性。十大重仓囊括了药明生物（大众CXO龙头）、百济神州（首个罢了盈利的国际化改进药企）、信达生物（BD谐和最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗鸿沟大众当先者）等A股阛阓稀缺的优质方向。（注：相关个股仅为指数要素股展示，不手脚个股推选。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的聚首基金（A类：023597，滚球app中国官网下载入口C类：023598），酿成了"场内+场外"全障翳的家具矩阵，平静了不同渠谈投资者的确立需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说改进药近期再行回到关着重野？

中国改进药出海势头苍劲，2026年前两月BD交游首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产改进药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿时候不绝迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股改进药ETF景顺(513780)有哪些值得关切的特色？

追踪中证港股通改进药指数，生物成品与化学制药权重探究超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比流露。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通改进药指数（931250.CSI），从港股通鸿沟精选50只改进药研发、分娩及事迹方向，聚焦港股改进药中枢钞票，强调改进属性与可投资性，适谐和为参与该细分赛谈的指数化器具。

Q4：与其他改进药指数有哪些各异？

比拟A股医药指数，港股通改进药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械中辩别方向；比拟恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。合座定位"改进药中枢钞票+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

改进药研发周期长、单一家具不细目性高，ETF通过指数化投资障翳一篮子企业，裁汰对单一公司的依赖，同期把捏行业合座契机。无需深刻相关个股，即可参与板块发展，更合乎平凡投资者确立。

风险请示：

晨星风险评级：中高，合乎激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其永恒平均风险和预期收益率高于夹杂型基金、债券型基金及货币阛阓基金。本基金为指数型基金，被迫追踪方向指数的领略，具有与方向指数以及方向指数所代表的股票阛阓雷同的风险收益特征。本基金投资港股通方向股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资方向、阛阓轨制以及交游法例等各异带来的专有风险。

文中相关个股仅为指数要素股展示，不手脚个股推选。我国基金运作时间较短，不行反应股市、债市发展的所有这个词阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示将来领略亦不代表具体基金领略。基金有风险，投资需严慎。本族具由景顺长城基金处理有限公司刊行与处理，销售机构不承担家具投资、兑付牵扯。本材料由景顺长城基金处理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需径直向投资者推介本族具，应当在推介前翔实了解客户情况并受相应合规条目敛迹，幸免出现违纪销售行为。

对于基金销售用度的诠释：景顺长城中证港股通改进药交游型绽开式指数证券投资基金发起式聚首基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。凭据每笔份额的持未必长（N）分段收取赎回费：其中：N

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